欧洲的金融魔术

芝加哥——债务抵押债券（CDOs）是将低评级债务转化为高评级债务的臭名昭著的专用工具，人们普遍认为，债务抵押债券是诱发2007－2008年金融危机的重要因素。 这项业务在华尔街失宠的同时，却在大西洋彼岸迅速普及。

归根结底，欧元区国家去年五月成立的欧洲金融市场稳定基金（EFSF）是有史以来规模最大的债务抵押债券组织。 和债务抵押债券一样，欧洲金融市场稳定基金也被作为一种能降低风险的机制。 不幸的是结果可能重蹈覆辙： 整个银行系统可能因此陷入一片狼藉。

债务抵押债券是一种金融魔术： 这种专用融资工具购入铅的等价物（即低评级的抵押担保债券），包装成黄金等价物（备受追捧的AAA级债券）之后再转售出去。 上述转变所遵循的原则有一项合理，另外两项不合理。