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Une réponse efficace à la paralysie budgétaire de l'Europe

NEW YORK – J'ai beaucoup écrit sur l'intérêt que l'Union européenne aurait à émettre des obligations perpétuelles. Mais actuellement, je propose que les États membres en émettent individuellement.

En ce moment, l'UE est dans l'impossibilité d'émettre des obligations perpétuelles, parce que les États membres sont trop divisés. La Pologne et la Hongrie ont mis leur veto au prochain budget de l'UE ainsi qu'au fonds de relance COVID-19 et les cinq pays du « Frugal Five » (Autriche, Danemark, Finlande, Pays-Bas et Suède) semblent s'intéresser davantage à faire des économies qu'à contribuer au bien commun. Les investisseurs n'achèteront des obligations perpétuelles qu'à une entité qui, selon eux, continuera d'exister dans un avenir prévisible. C'était le cas de la Grande-Bretagne au XVIIIe siècle (lorsqu'elle a émis les Consols) et des États-Unis au XIXe siècle (lorsqu'ils ont consolidé la dette de chaque État). Malheureusement ce n'est pas le cas de l'UE à l'heure actuelle.

L'UE se trouve dans une situation très difficile. Elle connaît une deuxième vague de COVID-19 qui menace d'être encore plus dévastatrice que la première. Les États membres ont utilisé la plupart de leurs ressources financières pour combattre la première vague. La fourniture de soins de santé et la relance de l'économie nécessiteront beaucoup plus que les 1,8 billions d'euros (2,2 billions de dollars) inscrits au sein du nouveau budget et fonds de relance, baptisé NextGenerationEU. Quoi qu'il en soit, la disponibilité de ces fonds a été retardée par le veto de la Hongrie et de la Pologne.

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