ЛОНДОН – Несмотря на политические проблемы и появление новых рисков на глобальном уровне, еврозона уже два года демонстрирует уверенный экономический рост, по крайне мере, по собственным стандартам, которые исторически были разочаровывающими (и всё это к тому же в условиях, когда Великобритания, пошатываясь, движется на выход из Евросоюза). Тем не менее, после прихода в этом году к власти в Италии популистского правительства уже нельзя больше с уверенностью полагать, что худшие дни еврозоны позади.
Италия была первой страной, которую я изучал, войдя в мир финансов в 1982 году, поэтому у меня к ней особая привязанность. В то время я работал на очень крупный американский банк и до сих пор помню регулярное участие в трансатлантических конференс-коллах, на которых обсуждалось соотношение долга Италии к её ВВП. У всех на уме тогда был один вопрос: когда эта страна объявит дефолт. Однако этого так и не произошло. Италия выкарабкалась и продолжает это делать до сих пор. И всё же сейчас, когда итальянское правительство, похоже, готовится вступить в противостояние с ЕС, будет неудивительно, если вновь возникнут тревоги по поводу возможного дефолта.
Как показывает мой опыт 30-летней давности, экономические проблемы у Италии появились значительно раньше её перехода на евро. По европейским стандартам у этой страны уже давно низкий уровень производительности, поэтому в десятилетия до перехода на евро она демонстрировала сравнительно низкие темпы потенциального роста экономики. При этом периодические приступы ускорения темпов роста регулярно сеяли семена кризисов, которые обычно приводили к девальвации итальянской валюты – лиры.
ЛОНДОН – Несмотря на политические проблемы и появление новых рисков на глобальном уровне, еврозона уже два года демонстрирует уверенный экономический рост, по крайне мере, по собственным стандартам, которые исторически были разочаровывающими (и всё это к тому же в условиях, когда Великобритания, пошатываясь, движется на выход из Евросоюза). Тем не менее, после прихода в этом году к власти в Италии популистского правительства уже нельзя больше с уверенностью полагать, что худшие дни еврозоны позади.
Италия была первой страной, которую я изучал, войдя в мир финансов в 1982 году, поэтому у меня к ней особая привязанность. В то время я работал на очень крупный американский банк и до сих пор помню регулярное участие в трансатлантических конференс-коллах, на которых обсуждалось соотношение долга Италии к её ВВП. У всех на уме тогда был один вопрос: когда эта страна объявит дефолт. Однако этого так и не произошло. Италия выкарабкалась и продолжает это делать до сих пор. И всё же сейчас, когда итальянское правительство, похоже, готовится вступить в противостояние с ЕС, будет неудивительно, если вновь возникнут тревоги по поводу возможного дефолта.
Как показывает мой опыт 30-летней давности, экономические проблемы у Италии появились значительно раньше её перехода на евро. По европейским стандартам у этой страны уже давно низкий уровень производительности, поэтому в десятилетия до перехода на евро она демонстрировала сравнительно низкие темпы потенциального роста экономики. При этом периодические приступы ускорения темпов роста регулярно сеяли семена кризисов, которые обычно приводили к девальвации итальянской валюты – лиры.