"不惜一切代价"的十年

普林斯顿—本月是一个重要的周年纪念。 2012 年 7 月 26 日，欧洲央行新任行长马里奥·德拉吉 著名地宣称：“欧洲央行已准备好不惜一切代价捍卫欧元。相信我，这就足够了。”这是一个绝妙的（显然也是即兴发挥的）动作，为德拉吉带来了他当之无愧的欧元救世主声誉。

现在——就在本月的周年纪念日前五天——欧洲央行宣布了另一项可能改变游戏规则的举措。凭借其新的传移保护工具 (TPI)，它将试图在收益率因为市场压力或投机，而不是经济可持续性的基本问题升高的情况下，降低成员国政府债券之间的利差。巧合的是，德拉吉在同一天辞去了意大利总理的职务。

2012 年 7 月，欧洲央行试图规避一个关键问题：中央银行在购买政府债券时应该施加什么条件？一个负责确保价格稳定的非选举机构是否也应该决定哪些国家政府和企业将获得资助？这些问题一直困扰着批评者，他们担心欧洲央行正在模糊财政和货币政策制定之间的区别。