بازل ـ في الأشهر الأولى من أزمة وباء كوفيد 19 - المرحلة الحادة - كان التأثير الاقتصادي الرئيسي هو أزمة السيولة، والتي واجهتها الحكومات من خلال تقديم حوافز نقدية ومالية ضخمة. ولكن الآن، مع استمرار انتشار الوباء، تنتقل الأزمة إلى مرحلة جديدة تتميز بمخاطر أعلى بكثير فيما يتعلق بالقدرة على سداد الديون بالنسبة للشركات. يواجه صناع السياسات مُعضلة حاسمة: كيف يمكنهم دعم الشركات المُحتاجة دون دعم الشركات غير القابلة للاستمرار؟
من المؤكد أن تدابير الطوارئ الأولية قد حققت كل ما يمكن توقعه، أو أكثر. فقد ظلت معظم الشركات قادرة على سداد ديونها إلى حد كبير، كما تمت حماية الوظائف والأجور، مع انخفاض حالات إفلاس الشركات في النصف الأول من عام 2020 مقارنة بالسنوات الخمس السابقة.
في الوقت الحالي، تُشير مؤشرات السوق إلى أن المستثمرين يتوقعون استمرار حالات التخلف عن السداد والإفلاس عند مستويات مُنخفضة. لكن هذا قد يكون تفكيرًا متفائلاً: تاريخيًا، هناك فجوة بين انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي وزيادة حالات الإفلاس والبطالة، والتي عادة ما تبلغ ذروتها بعد عام من الأزمة الأولية وتظل مرتفعة لمدة عامين آخرين.
بازل ـ في الأشهر الأولى من أزمة وباء كوفيد 19 - المرحلة الحادة - كان التأثير الاقتصادي الرئيسي هو أزمة السيولة، والتي واجهتها الحكومات من خلال تقديم حوافز نقدية ومالية ضخمة. ولكن الآن، مع استمرار انتشار الوباء، تنتقل الأزمة إلى مرحلة جديدة تتميز بمخاطر أعلى بكثير فيما يتعلق بالقدرة على سداد الديون بالنسبة للشركات. يواجه صناع السياسات مُعضلة حاسمة: كيف يمكنهم دعم الشركات المُحتاجة دون دعم الشركات غير القابلة للاستمرار؟
من المؤكد أن تدابير الطوارئ الأولية قد حققت كل ما يمكن توقعه، أو أكثر. فقد ظلت معظم الشركات قادرة على سداد ديونها إلى حد كبير، كما تمت حماية الوظائف والأجور، مع انخفاض حالات إفلاس الشركات في النصف الأول من عام 2020 مقارنة بالسنوات الخمس السابقة.
في الوقت الحالي، تُشير مؤشرات السوق إلى أن المستثمرين يتوقعون استمرار حالات التخلف عن السداد والإفلاس عند مستويات مُنخفضة. لكن هذا قد يكون تفكيرًا متفائلاً: تاريخيًا، هناك فجوة بين انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي وزيادة حالات الإفلاس والبطالة، والتي عادة ما تبلغ ذروتها بعد عام من الأزمة الأولية وتظل مرتفعة لمدة عامين آخرين.