Shanghai skyline at night

الصين والتحدي المزدوج

لندن ــ احتوى بيان السياسة النقدية الصادر هذا الشهر عن بنك الشعب الصيني على تصريح لافت للنظر: "إذا لم يكن الزخم الذاتي كافياً وكانت العائدات على الاستثمار منخفضة، فإن النمو لابد أن يعتمد على الديون إلى حد كبير". تسلط هذه الكلمات الضوء على التحدي المزدوج ــ الحقيقي والمالي ــ الذي يواجه الاقتصاد الصيني الآن.

فعلى الجانب الحقيقي، تحتاج الصين إلى الانتقال بعيداً عن النمو غير المستدام القائم على الاستثمار. وحتى قبل أزمة 2008، كن معدل الاستثمار في الصين والذي بلغ 41% من الناتج المحلي الإجمالي مرتفعاً إلى حد غير عادي. ولكن في الفترة 2010-2011، سجل ارتفاعاً كبيراً فبلغ 47%، مع إطلاق الحكومة العنان لطفرة بناء العقارات وتشييد البنية الأساسية بهدف التعويض عن التهديد الذي تعرضت له الصادرات وفرص العمل نتيجة لتقليص الديون في البلدان المتقدمة.

وقد نجحت الخطة، مع ارتفاع تشغيل العمالة في الصناعات الإنشائية من 28 مليون عامل في عام 2007 إلى 45 مليون عامل في عام 2013. بيد أن قدراً كبيراً من الاستثمارات المسرفة أعقبت ذلك حتما: كتل الشقق الضخمة في المدن من الدرجتين الثانية والثالثة والتي لن يشغلها أحد أبدا، فضلاً عن القطاعات الصناعية الثقيلة مثل الصلب والأسمنت التي عانت من القدرة الفائضة عن الاستيعاب المزمنة. وفي الفترة من 2007 إلى 2013، مع هبوط متوسط العائد على الاستثمار، تضاعفت النسبة التراكمية لرأس المال إلى الناتج ــ وحدات الاستثمار اللازمة لتحقيق كل وحدة إضافية من الناتج المحلي الإجمالي ــ إلى ستة أمثالها.

To continue reading, please log in or enter your email address.

Registration is quick and easy and requires only your email address. If you already have an account with us, please log in. Or subscribe now for unlimited access.


Log in;
  1. An employee works at a chemical fiber weaving company VCG/Getty Images

    China in the Lead?

    For four decades, China has achieved unprecedented economic growth under a centralized, authoritarian political system, far outpacing growth in the Western liberal democracies. So, is Chinese President Xi Jinping right to double down on authoritarianism, and is the “China model” truly a viable rival to Western-style democratic capitalism?

  2. The assembly line at Ford Bill Pugliano/Getty Images

    Whither the Multilateral Trading System?

    The global economy today is dominated by three major players – China, the EU, and the US – with roughly equal trading volumes and limited incentive to fight for the rules-based global trading system. With cooperation unlikely, the world should prepare itself for the erosion of the World Trade Organization.

  3. Donald Trump Saul Loeb/Getty Images

    The Globalization of Our Discontent

    Globalization, which was supposed to benefit developed and developing countries alike, is now reviled almost everywhere, as the political backlash in Europe and the US has shown. The challenge is to minimize the risk that the backlash will intensify, and that starts by understanding – and avoiding – past mistakes.

  4. A general view of the Corn Market in the City of Manchester Christopher Furlong/Getty Images

    A Better British Story

    Despite all of the doom and gloom over the United Kingdom's impending withdrawal from the European Union, key manufacturing indicators are at their highest levels in four years, and the mood for investment may be improving. While parts of the UK are certainly weakening economically, others may finally be overcoming longstanding challenges.

  5. UK supermarket Waring Abbott/Getty Images

    The UK’s Multilateral Trade Future

    With Brexit looming, the UK has no choice but to redesign its future trading relationships. As a major producer of sophisticated components, its long-term trade strategy should focus on gaining deep and unfettered access to integrated cross-border supply chains – and that means adopting a multilateral approach.

  6. The Year Ahead 2018

    The world’s leading thinkers and policymakers examine what’s come apart in the past year, and anticipate what will define the year ahead.

    Order now