Employees work on a solar panel production line at Shenzhou New Energy Co VCG/VCG via Getty Images

Управление глобальными рисками Китая

ГОНКОНГ – Для нынешней мировой экономики и международной системы характерна не только глубина взаимосвязей, но и усиление геополитического соперничества. Для Китая ситуация дополнительно осложняется тем, что президент США Дональд Трамп явно рассматривает эту страну как стратегического конкурента, а не стратегического партнера, не говоря уже об огромных внутренних социальных изменениях и быстром темпе технологических потрясений. Единственный способ смягчить риски, с которыми сталкивается Китай, – это жесткая, непрерывная и всеобъемлющая стратегия реформ.

Ключевой фактор риска – финансовый. По крайней мере четыре «диспропорции» лежали в основе прошлых глобальных финансовых кризисов, и Китай сегодня страдает от трех из них. Во-первых, из-за того что в его финансовой системе доминируют банки, Китай (наряду с Европой и многими развивающимися экономиками) страдает от диспропорции сроков погашения вследствие краткосрочного заимствования и долгосрочного кредитования. Тем не менее, в отличие от многих стран с развивающейся экономикой, Китай не страдает от валютной диспропорции благодаря большим запасам иностранной валюты и постоянному профициту текущего счета, благодаря чему он является чистым кредитором для всего остального мира.

Но Китай не избежал третьей диспропорции, между заемными и собственными средствами: отношение объема кредитования к ВВП удвоилось за последнее десятилетие ‑ со 110% в 2008 году до 220% в 2017 году, что указывает на недостаточную развитость китайских долгосрочных рынков капитала и ценных бумаг. Не могут политики игнорировать и четвертую диспропорцию – между сверхнизкими номинальными процентными ставками и относительно высокой доходностью по капиталу с поправкой на риск (ROE) для инвесторов, что способствовало спекулятивным инвестициям и усилению неравенства по богатству и доходам.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To read this article from our archive, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles from our archive every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you agree to our Terms of Service and Privacy Policy, which describes the personal data we collect and how we use it.

Log in

http://prosyn.org/HDrVRoQ/ru;

Handpicked to read next

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.