

Though the US Federal Reserve’s first interest-rate hike of 2023 is smaller than those that preceded it, policymakers have signaled that more increases are on the way, despite slowing price growth. But there is good reason to doubt the utility – and fear the consequences – of continued rate hikes, on both sides of the Atlantic.
BEIJING – En mayo, la conducción central de China proclamó que “desarrollaría plenamente las ventajas del mercado extremadamente grande del país y el potencial de la demanda doméstica para establecer un nuevo patrón de desarrollo que contemple la circulación dual doméstica e internacional que se complementan entre sí”. La “circulación dual” ha sido objeto de un intenso debate dentro y fuera de China desde entonces.
¿El anuncio señala un cambio fundamental en el paradigma de crecimiento o la estrategia de desarrollo de China? ¿Por qué se introdujo este nuevo concepto y qué cambios conllevará en materia de políticas?
Para responder estas preguntas, deberíamos analizar brevemente el proceso de “reforma y apertura” de China desde que comenzó a fines de los años 1970. Hacia fines de esa década, el obstáculo clave que le impedía a China despegar económicamente era una escasez de reservas en moneda extranjera. Los responsables de las políticas enfrentaban lo que parecía ser un círculo vicioso: sin reservas extranjeras, China no podría dar impulso a sus exportaciones y, sin un crecimiento decente de las exportaciones, no podría ganar y acumular la cantidad mínima necesaria de reservas.
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