中央银行和迫在眉睫的金融清算

纽约—自2020年初以来，发达经济体的中央银行便不得不在维持金融稳定、低通货膨胀率(通常为2%)和实体经济活动之间做出抉择。各国央行无一例外地首先选择了维持金融稳定，其次是实体经济活动，最后是才是低通货膨胀率。

这样一来，自新冠疫情爆发以来，发达经济体的央行中，唯一上调利率的只有挪威银行。9月24日，挪威央行将政策利率从零上调至0.25%。虽然这暗示了12月可能会再次加息，而且政策利率可能在2024年底前达到1.75%，但这只是进一步证明了货币政策制定者们极不情愿实施使通货膨胀率达到2%这一目标所需的加息措施。

各国央行极其不愿推行与通胀目标相符的利率和资产负债表政策，这不足为奇。从上世纪80年代中期的大稳健时期到2007-08年金融危机期间，发达经济体的央行未能充分重视金融稳定。一个典型的例子便是英格兰银行在1997年开始独立运营后，失去了所有的监督和管理权力。