英国的进口替代问题

发自伦敦——英国脱欧公投所带来的最显著经济效应莫过于英镑的崩溃。自6月以来，英镑相对一篮子货币的汇率下跌了16％。对此英格兰银行前行长梅尔文·金（Mervyn King）表示较低的汇率是个“受欢迎的变化”。事实上由于英国当前的经常项目赤字与GDP的比率超过了7％——也是自1955年开始统计该数据以来的最高值——贬值似乎是好事。但真相果真如此吗？

通常来说，经济学家会将货币贬值视为平衡一个国家外部账户的有效手段，因为这会提高进口成本而拉低出口成本，进而令前者下降而后者上升。较高的进口价格——相当于该国的净损失——将被该国出口竞争力更强的就业和工资所抵消。

但为了使货币贬值发挥作用，当汇率下降时就立刻得涌现出更多的出口需求（或者用经济学术语说，出口需求的价格弹性必须较高）。但多项研究表明，英国出口需求的价格弹性较低。例如最近由智库机构欧洲贸易研究组（European Trade Study Group）研究员法兰切斯科·埃罗（Francesco Aiello），格兹埃拉·布南诺（Graziella Bonanno）和阿列西亚·维阿（Alessia Via）共同发表的一篇论文就显示“长期出口水平似乎与英国的实际汇率无关”。