Jak děsivý je trh s dluhopisy?

NEW HAVEN – Ceny dlouhodobých státních dluhopisů se v posledních letech držely velmi vysoko (a tím pádem byly jejich výnosy velice nízké). Ve Spojených státech dosáhl 30. ledna 30letý Treasury bond rekordně nízkého výnosu (od doby počátku Federálních Rezerv v roce 1972) v hodnotě 2,25%. Výnos 30letého vládního dluhopisu ve Velké Británii se ve stejný den propadl na 2,04%. Japonský 20letý vládní dluhopis byl k 20. lednu na pouhých 0,87% výnosu.

Všechny tyto výnosy sice od té doby nepatrně stouply, pořád ale zůstávají výjimečně nízké. Zdá se to nepochopitelné a neudržitelné, aby lidé svazovali své investice na 20 až 30 let s vidinou výdělku málo anebo vůbec nepřesahujícím 2% roční inflace, která jsou obvyklou sazbou centrálních bank. Mnozí se tudíž ptají, s ohledem na zralost trhu s dluhopisy na zásadní korekci, jestli by případné zhroucení dluhopisového trhu nemohlo oslabit také další dlouhodobá aktiva, jako například trh s bydlením či kapitálové trhy.

Je to otázka, která je mi opakovaně kladena na seminářích a konferencích. Koneckonců, ceny na trzích s bydlením a kapitálem jsou určovány s ohledem na ceny na trhu s dluhopisy, tudíž nákaza jednoho trhu s dlouhodobými investicemi od druhého se jeví jako reálná možnost.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To continue reading, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you are agreeing to our Terms and Conditions.

Log in

http://prosyn.org/dMZtUGL/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.