شيكاغو ـ لقد بدأ رأس المال العالمي في التحرك. فبسبب أسعار الفائدة البالغة الانخفاض في البلدان الصناعية وانطلاق رأس المال إلى مختلف أنحاء العالم بحثاً عن عائدات أعلى، شرع عدد من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في التدخل بشكل كبير، من خلال شراء تدفقات رأس المال الأجنبي وإعادة تصديره من أجل منع قيمة عملاتها من الارتفاع. ولجأت بنوك مركزية أخرى إلى فرض ضوابط على رأس المال على نحو أو آخر. وفي الأسابيع الأخيرة، أصبحت اليابان أول دولة صاحبة اقتصاد صناعي ضخم تتدخل بشكل مباشر في أسواق العملات.
ولكن لماذا لا يريد أحد تدفقات رأس المال إلى الداخل؟ وأي سياسات التدخل تُعَد مشروعة، وأيها تعتبر غير مشروعة؟ وإلى أين تنتهي كل هذه التدخلات إذا استمرت بلا ضابط أو رابط؟
إن الجزء من تدفقات رأس المال الذي لا يعاد تصديره يمثل صافي تدفقات رأس المال. ويستخدم هذا الجزء لتمويل الإنفاق الداخلي على السلع الأجنبية. لذا فمن بين الأسباب وراء كراهية البلدان لتدفقات رأس المال إلى الداخل هي أن هذه التدفقات تعني "تسرب" المزيد من الطلب المحلي إلى الخارج. ولأن تدفقات رأس المال كثيراً ما تدفع سعر الصرف المحلي على الارتفاع فإنها تشجع على المزيد من الإنفاق على السلع الأجنبية مع عجز المنتجين المحليين عن الدخول في المنافسة.
شيكاغو ـ لقد بدأ رأس المال العالمي في التحرك. فبسبب أسعار الفائدة البالغة الانخفاض في البلدان الصناعية وانطلاق رأس المال إلى مختلف أنحاء العالم بحثاً عن عائدات أعلى، شرع عدد من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في التدخل بشكل كبير، من خلال شراء تدفقات رأس المال الأجنبي وإعادة تصديره من أجل منع قيمة عملاتها من الارتفاع. ولجأت بنوك مركزية أخرى إلى فرض ضوابط على رأس المال على نحو أو آخر. وفي الأسابيع الأخيرة، أصبحت اليابان أول دولة صاحبة اقتصاد صناعي ضخم تتدخل بشكل مباشر في أسواق العملات.
ولكن لماذا لا يريد أحد تدفقات رأس المال إلى الداخل؟ وأي سياسات التدخل تُعَد مشروعة، وأيها تعتبر غير مشروعة؟ وإلى أين تنتهي كل هذه التدخلات إذا استمرت بلا ضابط أو رابط؟
إن الجزء من تدفقات رأس المال الذي لا يعاد تصديره يمثل صافي تدفقات رأس المال. ويستخدم هذا الجزء لتمويل الإنفاق الداخلي على السلع الأجنبية. لذا فمن بين الأسباب وراء كراهية البلدان لتدفقات رأس المال إلى الداخل هي أن هذه التدفقات تعني "تسرب" المزيد من الطلب المحلي إلى الخارج. ولأن تدفقات رأس المال كثيراً ما تدفع سعر الصرف المحلي على الارتفاع فإنها تشجع على المزيد من الإنفاق على السلع الأجنبية مع عجز المنتجين المحليين عن الدخول في المنافسة.