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迷失的利率

伯克利—世界最重要的两大经济机构——国际货币基金组织(IMF)和前美国财政部张拉里·萨默斯(Larry Summers)最近警告说,全球经济可能面临延长低利率期的局面。为什么这是件坏事?我们又可以对此做些什么?

经通胀调整后,利率已经下降了三十年,当前的低水平刺激投资者追寻收益率,冒了过多的风险。低利率还还束缚了央行在经济减速时采取货币扩张的空间,因为名义利率不能降到零以下。这些都是经济状况不佳的症候。

为了找出问题而不去乱开药方,就需要诊断出根本原因。不幸的是,在这方面经济学家没有形成共识。一些经济学家认为原因在于全球储蓄的增加,将矛头指向了高储蓄的新兴市场。读者们可以看到“储蓄过剩”论在近十年前开始大行其道,前美联储主席艾伦·格林斯潘和本·伯南克都持有这一观点。