0

Vyvažování rozsáhlých čínských úspor

PEKING – Čínská národní míra úspor je v posledních letech velmi vysoká, v roce 2008 (poslední rok, pro který jsou statistické údaje k dispozici) dosáhla 52 % HDP a často se jí kladou za vinu dnešní globální nevyváženosti. Země, které přespříliš šetří, také podle všeobecného mínění přespříliš vyváží, což vede k vysokým obchodním přebytkům a narůstajícím devizovým rezervám.

Není to ale vždycky pravda. Když kupříkladu ušetřím 100 dolarů, ale zároveň investuji 100 dolarů do stálých aktiv svých továren, jsem „interně vyvážený“ a vůči nikomu nemám exportní přebytek.

Právě takový příklad postihuje aktuální ekonomickou situaci Číny. Na konci roku 2009 a zkraje roku 2010 se čínské míry úspor mohly dost dobře držet na 50 % HDP, kdyby se obchodní přebytek země oproti předchozím letům výrazně neztenčil. Čína v části tohoto období ve skutečnosti zaznamenala obchodní deficit, neboť vysoké investice do stálých aktiv (v důsledku vládních stimulačních politik zavedených v reakci na globální finanční krizi) podnítily poptávku po zboží stejně, jako by učinily vyšší spotřebitelské výdaje.

„Přebytečné úspory“ se v obchodní bilanci projeví, jedině když země investuje do stálých aktiv méně, než kolik ušetří. Tutéž logiku lze uplatnit na hospodářství USA, ale opačně: i když USA chtějí mnoho spotřebovat a nespoří, nemohou hospodařit s obchodním deficitem, jestliže příliš neinvestují. Obchodní deficit vzniká, pouze když silně investují a zároveň neomezují spotřebu.