L'Argentine et l'inconvénient des monnaies à taux de change fixe

Depuis le milieu des années 90, les systèmes de taux de change qui fonctionnaient jusqu’alors correctement se sont écroulés les uns après les autres pratiquement sans aucun signe précurseur. Au Mexique, en Thaïlande, en Corée, en Indonésie, en Equateur, au Brésil et plus récemment en Turquie le même scénario s’est déroulé : les efforts déployés pour défendre des taux de change encrés à des devises étrangères (en général le dollar américain) se sont relevés vains face à la fuite soudaine des capitaux. Des taux d'intérêt astronomiques ont conduit à des dévaluations massives, amenant les entreprises à la faillite, laissant les banques de ces pays à l'état de ruine et entraînant parfois des troubles et une instabilité généralisés. On a parfois tenté expliquer cette situation en stigmatisant la trop grande variabilité des taux de change de ces pays. En effet, le taux de change étant modifiable -et donc révocable, la hausse des taux d'intérêt et les interventions continuelles sur le marché pour défendre leur monnaie ont alimenté les rumeurs de dévaluation. Et ce sont ces rumeurs qui l’ont en réalité entraînée en provoquant une ruée sur les dépôts bancaires. Cela permet de comprendre la vogue croissante des caisses d'émission (
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  1. Patrick Kovarik/Getty Images

    The Summit of Climate Hopes

    Presidents, prime ministers, and policymakers gather in Paris today for the One Planet Summit. But with no senior US representative attending, is the 2015 Paris climate agreement still viable?

  2. Trump greets his supporters The Washington Post/Getty Images

    Populist Plutocracy and the Future of America

    • In the first year of his presidency, Donald Trump has consistently sold out the blue-collar, socially conservative whites who brought him to power, while pursuing policies to enrich his fellow plutocrats. 

    • Sooner or later, Trump's core supporters will wake up to this fact, so it is worth asking how far he might go to keep them on his side.
  3. Agents are bidding on at the auction of Leonardo da Vinci's 'Salvator Mundi' Eduardo Munoz Alvarez/Getty Images

    The Man Who Didn’t Save the World

    A Saudi prince has been revealed to be the buyer of Leonardo da Vinci's "Salvator Mundi," for which he spent $450.3 million. Had he given the money to the poor, as the subject of the painting instructed another rich man, he could have restored eyesight to nine million people, or enabled 13 million families to grow 50% more food.

  4.  An inside view of the 'AknRobotics' Anadolu Agency/Getty Images

    Two Myths About Automation

    While many people believe that technological progress and job destruction are accelerating dramatically, there is no evidence of either trend. In reality, total factor productivity, the best summary measure of the pace of technical change, has been stagnating since 2005 in the US and across the advanced-country world.

  5. A student shows a combo pictures of three dictators, Austrian born Hitler, Castro and Stalin with Viktor Orban Attila Kisbenedek/Getty Images

    The Hungarian Government’s Failed Campaign of Lies

    The Hungarian government has released the results of its "national consultation" on what it calls the "Soros Plan" to flood the country with Muslim migrants and refugees. But no such plan exists, only a taxpayer-funded propaganda campaign to help a corrupt administration deflect attention from its failure to fulfill Hungarians’ aspirations.

  6. Project Syndicate

    DEBATE: Should the Eurozone Impose Fiscal Union?

    French President Emmanuel Macron wants European leaders to appoint a eurozone finance minister as a way to ensure the single currency's long-term viability. But would it work, and, more fundamentally, is it necessary?

  7. The Year Ahead 2018

    The world’s leading thinkers and policymakers examine what’s come apart in the past year, and anticipate what will define the year ahead.

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