Pakt vnější stability pro Evropu

BERLÍN – Současná hospodářská krize odhalila dva zásadní problémy ve struktuře Evropské měnové unie. První z nich se týká udržitelnosti veřejných financí v řadě členských států eurozóny. Druhým problémem je skutečnost, že nedostatečná koordinace makroekonomické politiky způsobila divergenci mezinárodní konkurenceschopnosti členských zemí eurozóny, což ohrožuje samotnou existenci eura.

Země, jejichž veřejné finance se ještě loni zdály od základu zdravé, se ocitly pod silným fiskálním tlakem. Státní dluh Irska se má podle předpokladů do roku 2010 zvýšit na téměř 80% HDP, přičemž před rokem Evropská komise předpovídala, že irský státní dluh nedosáhne ani 30% HDP. Stejně tak se očekávalo, že Španělsko sníží svůj poměr dluhu k HDP, zatímco ve skutečnosti se tento ukazatel v letech 2007 až 2010 pravděpodobně zdvojnásobí na více než 60%.

Mechanismy fiskálního dohledu EU nedokázaly tento vývoj předpovědět, protože zanedbávají klíčovou proměnnou: dynamiku zadlužování soukromého sektoru. Vzhledem k vysokým ekonomickým nákladům bankovní krize je pravděpodobné, že vlády během takové krize převezmou závazky svého finančního sektoru – jak se nedávno stalo ve Velké Británii a Irsku a také během finančních krizí v Latinské Americe a Asii v 90. letech. Totéž pravděpodobně platí, když se klíčové podnikatelské sektory přiblíží k insolvenci. Ze země se zdravými veřejnými financemi se tak prakticky přes noc může stát fiskální mrzák.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To access our archive, please log in or register now and read two articles from our archive every month for free. For unlimited access to our archive, as well as to the unrivaled analysis of PS On Point, subscribe now.

required

By proceeding, you agree to our Terms of Service and Privacy Policy, which describes the personal data we collect and how we use it.

Log in

http://prosyn.org/yVCOCfw/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.