美国和中国能避免货币战争吗？

圣巴巴拉—本周伊始，人民币对美元略微贬值。放眼全球，当时的反应时一片恐慌。金融市场崩盘，美国总统特朗普政府正式给中国打上了货币操纵国的标签，对新货币战争的担忧犹如星火燎原。所有这些可谓反应过度。货币战争没有爆发——至少现在还没有。

但危险是实实在在的。尽管市场略有恢复，美国和中国仍陷入了一场看不到终点的危险的货币战争。美国仍会对价值3 000亿美元的中国进口商品征收10% 的关税。认为中国将进行报复，大规模贬值人民币似乎不无道理。毕竟，更廉价的人民币大有利于抵消特朗普的关税给中国商品在美国的价格所造成的影响。

但是，由于贬值也会给中国带来巨大的风险，因此中国领导人不会坚决采取这一措施。许多中国大企业都有大量美元贷款，弱势人民币将大大抬高维持外部债务的成本。更糟糕的是，贬值前景可能引发大规模资本外逃，忧心忡忡的公司和个人试图保护资产价值。四年前，人民币大幅贬值是便发生过这一幕，中国当局随后不得不消耗1万亿美元外汇储备避免人民币崩盘。