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双币记

帕罗奥图——

美国和欧洲是两个巨型自由贸易区,都很富有,但又都面临着严重的短期问题和巨大的长期挑战。它们也是两个单一货币区:美国使用美元,而欧洲的多数国家使用欧元。两者所面临的挑战均极其棘手。

但需要面对未来不确定命运的,只有欧洲货币联盟;美国不存在任何货币生存危机。两大经济力量的异同,特别是内部劳动力流动性、生产率和财政政策上的差别,可以解释其中的原因,并为欧元区能否成功抵御外围危机、成为稳定单一货币区提供线索。

劳动力从贫困地区向发达地区的流动能力可以作为差别经济困境的冲击吸收器。另一大天然冲击吸收器是货币贬值,可以用于提升经济困难地区的竞争力。贬值在单一货币区内部无法实现,而劳动力流动性不足会使困难地区的工资和失业状况无法改善。