МОСКВА: У Владимира Путина есть причина праздновать не только победу на выборах пост Президента России. После десятилетия ужасающих пертурбаций, экономика России наконец начинает «выздоравливать». Московская брокерская компания Брунсуик Варбург предсказала подъем российского ВНП на 5 % в этом году. Этот рост позволит Президенту Путину – если он окажется достаточно терпеливым и настойчивым – заняться долговременными реформами, необходимыми для превращения России в то мощное государство, о котором он мечтает.
До сегодняшнего дня, широкий консенсус предсказывал России 1-2% роста в этом году. Причина такого не слишком вдохновляющего прогноза проста: люди – экономисты и инвесторы – стали настолько пессимистичны по поводу России, что они уже просто не замечают позитивных факторов. Общее убеждение состоит в том, что российский промышленный рост происходит только в результате высоких цен на нефть и замещения импорта, сопровождаемого сильной девальвацией рубля.
На фоне прошлогоднего роста (3.2 %) и поразительного роста за последний квартал (8.8 %), это убеждение не имеет под собой разумной основы. Рост действительно увеличивается. Подобная динамика не может прекратиться без серьезной на то причины. Рост промышленности в прошлом году составлял 8,1%, и с тех пор подскочил до 14% в феврале этого года.
Нефтяная и газовая промышленность не играли роли в этом «выздоровлении». На самом деле, в прошлом году они находились в состоянии застоя. Основные виды промыленности, показавшие 16-22% роста, это -- химическая, легкая, бумажная промышленность и машиностроение. Это -- промышленность промежуточных продуктов и простое производство – именно те виды промышленности, росту которых экономисты обычно так рады на этом уровне восстановления. Внутри каждого вида промышленности, лучшие предприятия вырвались вперед, как это и должно быть когда происходит настоящая реструктуризация.
Другой застарелый аргумент состоит в том, что экономический рост России поверхностен и не поддерживается инвестициями. Однако восстановление экономики стран переходного периода -- от Эстонии до Польши и Венгрии -- обычно происходит за счет экспорта. Инвестиции обычно следуют за восстановлением, поскольку вокруг так много недоиспользованного капитала. Тем не менее, в 1999 году инвестиции выросли на 6% и до сих пор продолжают расти.
Но самый избитый аргумент касается российских слабых показателей сбора налогов. Но это затемняет настоящую проблему – избыточные расходы правительства. В прошлом году правительство привело свои финансы в порядок, прекратив расточительные и корумпированные расходы, такие как субсидирование предприятий. Общий бюджетный дефицит остановился на отметке 1.7 % ВНП. В этом году этот показатель будет практически сведен к нулю.
Access every new PS commentary, our entire On Point suite of subscriber-exclusive content – including Longer Reads, Insider Interviews, Big Picture/Big Question, and Say More – and the full PS archive.
Subscribe Now
Бартер и задолженности (т.е. долги между фабриками и компаниями), эти долговременные головные боли, тоже уменьшились. Со времен финансового краха в августе 1998 года все возможные задолженности упали на две третьих в реальных цифрах, а бартер – на половину. Одна из причин состоит в том, что в 1999 году почти 10000 убыточных российских предприятий стали банкротами. Финансовый кризис предъявил жесткие требования к бюджету российских предприятий. Они осознали необходимость делать больше денег, что привело к быстрому монетарному росту. Сегодня мы видим все те структурные изменения, появления которых мы ждали годы назад. Россия уже получает определенную прибыль от значительных структурных реформ, которые она провела.
Последним опасением был иностранный баланс. У России большой иностранный долг, но недавняя сделка Лондонского клуба снизила долги советской эры коммерческим банкам на половину, тем самым значительно снизив идаление. Похожая сделка возможно состоится и в Парижском Клубе в отношении долгов правительствам. За последние несколько месяцев международные резервы России резко выросли как этого и стоило ожидать от страны с потрясающим ростом в 33 миллиарда долларов в это году и который возможно поднимется до отметки свыше 40 миллиардов долларов. Конечно, Россия по прежнему теряет деньги. Но причиной так называемого оттока капитала является слабая банковская система России и ее нефункционирующая налоговая система. К счастью, сейчас в России существуют либеральные правила, которые позволяют россиянам хранить свои деньги в солидных международных банках.
Все эти перемены возвещают начало конца эры олигархов, начавшейся с президенсткими выборами 1996 года. Г-н Путин не нуждается в олигархах, чтобы добиться помощи средств массовой информации для борьбы с коммунистической угрозой или чтобы организовать тайное государственное финансирование. Для него Борис Березовский и вся его братия являются лишь досадной неприятностью. Вместо них поднимается новая группа российских бизнесменов, в основном, производителей. Их возрастающая сила является отражением здорового экономического роста, который поощряет производство, а не простое перераспределение ресурсов, а это подразумевает новую политику.
В прошлом октябре МкКинзи Глобал Инститьют опубликовал крупный эмпирических отчет о российской промышленности. Вывод состоял в том, что Россия обладает достаточным реальным и трудовым капиталом чтобы поддержать уровень роста 8% в год, и что ее проблемы заключались в основном в неурядицах происходящих из-за плохо функционирующей налоговой системы и отсутствия рынка земли. Однако, ни банковская, ни легальная система не служили препятствием на этой стадии развития. Они станут важными, когда Россия перейдет к следующей стадии развития и поэтому эти новые бизнесмены требуют их реформы.
Г-н Путин не является ни большим мыслителем, ни реформатором, но он проницателен и очень популярен. Скорее всего он воспользуется волной экономического роста, и используя широкий консенсус о необходимости реформы, «очистит» государственную администрацию и либерализует налоговый режим, который хотя и является малоэффективным, очень тяжел для компаний. Реформа земли остается такой противоречивой проблемой, что Путин ее скорее всего не коснется. Моя величайшая забота не о Путине, а о том, что Россия вновь как в 1997 году столкнется с избыточным притоком иностранных инвестиций. К счастью, рынки облигаций мертвы и потребуется еще по крайней мере год чтобы их воскресить. А без них инвестировать большие суммы в российские ценные бумаги достаточно сложно.
Что-то фундаментально важное переменилось в российской экономике. Наступает время, когда все плохое уже позади, и все ошибки – осознаны. Для России август 1999 года стал переломным моментом. Это был ужасный шок, приведший к огромному социальному урону, но он изменил российский образ мышления, а не только обменный курс.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
Many countries’ recent experiences show that boosting manufacturing employment is like chasing a fast-receding target. Automation and skill-biased technology have made it extremely unlikely that manufacturing can be the labor-absorbing activity it once was, which means that the future of “good jobs” must be created in services.
shows why policies to boost employment in the twenty-first century ultimately must focus on services.
Minxin Pei
doubts China’s government is willing to do what is needed to restore growth, describes the low-tech approaches taken by the country’s vast security apparatus, considers the Chinese social-credit system’s repressive potential, and more.
Log in/Register
Please log in or register to continue. Registration is free and requires only your email address.
МОСКВА: У Владимира Путина есть причина праздновать не только победу на выборах пост Президента России. После десятилетия ужасающих пертурбаций, экономика России наконец начинает «выздоравливать». Московская брокерская компания Брунсуик Варбург предсказала подъем российского ВНП на 5 % в этом году. Этот рост позволит Президенту Путину – если он окажется достаточно терпеливым и настойчивым – заняться долговременными реформами, необходимыми для превращения России в то мощное государство, о котором он мечтает.
До сегодняшнего дня, широкий консенсус предсказывал России 1-2% роста в этом году. Причина такого не слишком вдохновляющего прогноза проста: люди – экономисты и инвесторы – стали настолько пессимистичны по поводу России, что они уже просто не замечают позитивных факторов. Общее убеждение состоит в том, что российский промышленный рост происходит только в результате высоких цен на нефть и замещения импорта, сопровождаемого сильной девальвацией рубля.
На фоне прошлогоднего роста (3.2 %) и поразительного роста за последний квартал (8.8 %), это убеждение не имеет под собой разумной основы. Рост действительно увеличивается. Подобная динамика не может прекратиться без серьезной на то причины. Рост промышленности в прошлом году составлял 8,1%, и с тех пор подскочил до 14% в феврале этого года.
Нефтяная и газовая промышленность не играли роли в этом «выздоровлении». На самом деле, в прошлом году они находились в состоянии застоя. Основные виды промыленности, показавшие 16-22% роста, это -- химическая, легкая, бумажная промышленность и машиностроение. Это -- промышленность промежуточных продуктов и простое производство – именно те виды промышленности, росту которых экономисты обычно так рады на этом уровне восстановления. Внутри каждого вида промышленности, лучшие предприятия вырвались вперед, как это и должно быть когда происходит настоящая реструктуризация.
Другой застарелый аргумент состоит в том, что экономический рост России поверхностен и не поддерживается инвестициями. Однако восстановление экономики стран переходного периода -- от Эстонии до Польши и Венгрии -- обычно происходит за счет экспорта. Инвестиции обычно следуют за восстановлением, поскольку вокруг так много недоиспользованного капитала. Тем не менее, в 1999 году инвестиции выросли на 6% и до сих пор продолжают расти.
Но самый избитый аргумент касается российских слабых показателей сбора налогов. Но это затемняет настоящую проблему – избыточные расходы правительства. В прошлом году правительство привело свои финансы в порядок, прекратив расточительные и корумпированные расходы, такие как субсидирование предприятий. Общий бюджетный дефицит остановился на отметке 1.7 % ВНП. В этом году этот показатель будет практически сведен к нулю.
Subscribe to PS Digital
Access every new PS commentary, our entire On Point suite of subscriber-exclusive content – including Longer Reads, Insider Interviews, Big Picture/Big Question, and Say More – and the full PS archive.
Subscribe Now
Бартер и задолженности (т.е. долги между фабриками и компаниями), эти долговременные головные боли, тоже уменьшились. Со времен финансового краха в августе 1998 года все возможные задолженности упали на две третьих в реальных цифрах, а бартер – на половину. Одна из причин состоит в том, что в 1999 году почти 10000 убыточных российских предприятий стали банкротами. Финансовый кризис предъявил жесткие требования к бюджету российских предприятий. Они осознали необходимость делать больше денег, что привело к быстрому монетарному росту. Сегодня мы видим все те структурные изменения, появления которых мы ждали годы назад. Россия уже получает определенную прибыль от значительных структурных реформ, которые она провела.
Последним опасением был иностранный баланс. У России большой иностранный долг, но недавняя сделка Лондонского клуба снизила долги советской эры коммерческим банкам на половину, тем самым значительно снизив идаление. Похожая сделка возможно состоится и в Парижском Клубе в отношении долгов правительствам. За последние несколько месяцев международные резервы России резко выросли как этого и стоило ожидать от страны с потрясающим ростом в 33 миллиарда долларов в это году и который возможно поднимется до отметки свыше 40 миллиардов долларов. Конечно, Россия по прежнему теряет деньги. Но причиной так называемого оттока капитала является слабая банковская система России и ее нефункционирующая налоговая система. К счастью, сейчас в России существуют либеральные правила, которые позволяют россиянам хранить свои деньги в солидных международных банках.
Все эти перемены возвещают начало конца эры олигархов, начавшейся с президенсткими выборами 1996 года. Г-н Путин не нуждается в олигархах, чтобы добиться помощи средств массовой информации для борьбы с коммунистической угрозой или чтобы организовать тайное государственное финансирование. Для него Борис Березовский и вся его братия являются лишь досадной неприятностью. Вместо них поднимается новая группа российских бизнесменов, в основном, производителей. Их возрастающая сила является отражением здорового экономического роста, который поощряет производство, а не простое перераспределение ресурсов, а это подразумевает новую политику.
В прошлом октябре МкКинзи Глобал Инститьют опубликовал крупный эмпирических отчет о российской промышленности. Вывод состоял в том, что Россия обладает достаточным реальным и трудовым капиталом чтобы поддержать уровень роста 8% в год, и что ее проблемы заключались в основном в неурядицах происходящих из-за плохо функционирующей налоговой системы и отсутствия рынка земли. Однако, ни банковская, ни легальная система не служили препятствием на этой стадии развития. Они станут важными, когда Россия перейдет к следующей стадии развития и поэтому эти новые бизнесмены требуют их реформы.
Г-н Путин не является ни большим мыслителем, ни реформатором, но он проницателен и очень популярен. Скорее всего он воспользуется волной экономического роста, и используя широкий консенсус о необходимости реформы, «очистит» государственную администрацию и либерализует налоговый режим, который хотя и является малоэффективным, очень тяжел для компаний. Реформа земли остается такой противоречивой проблемой, что Путин ее скорее всего не коснется. Моя величайшая забота не о Путине, а о том, что Россия вновь как в 1997 году столкнется с избыточным притоком иностранных инвестиций. К счастью, рынки облигаций мертвы и потребуется еще по крайней мере год чтобы их воскресить. А без них инвестировать большие суммы в российские ценные бумаги достаточно сложно.
Что-то фундаментально важное переменилось в российской экономике. Наступает время, когда все плохое уже позади, и все ошибки – осознаны. Для России август 1999 года стал переломным моментом. Это был ужасный шок, приведший к огромному социальному урону, но он изменил российский образ мышления, а не только обменный курс.