Les raisons de l'échec de 2008

BERKELEY – Pour résoudre un problème, il ne suffit pas de savoir quoi faire. Il faut en outre mettre en œuvre la solution et être disposé à changer de cap s'il s'avère que vous n'étiez pas aussi bien renseigné que vous le pensiez. C'est le message de deux livres récents qui à eux deux nous apprennent tout ce qu'il faut savoir sur la crise financière de 2008 : ce qui l'a provoquée, ce qui peut être fait pour empêcher qu'elle ne se reproduise et les raisons pour lesquelles ces choses restent encore à faire.

Le premier livre est The Shifts and the Shocks, par le journaliste britannique conservateur Martin Wolf, qui commence par cataloguer les changements majeurs qui ont préparé le terrain pour le désastre économique qui continue de façonner notre monde actuel. Son point de départ est la montée énorme des richesses parmi 0,1% et 0,01% des personnes les plus riches du monde et la pression qui en résulte pour les citoyens, les gouvernements et les entreprises qui doivent supporter des niveaux de dette de moins en moins durables.

Pendant ce temps, les décideurs se sont bercés dans la complaisance de l'acceptation généralisée de théories économiques du type de « l'hypothèse du marché efficient », qui présuppose que les investisseurs agissent rationnellement et utilisent toutes les informations disponibles lors de leur prise de décision. En conséquence les marchés ont été déréglementés, ce qui a rendu plus facile à des actifs commerciaux d'être perçus comme inoffensifs, alors qu'en définitive ils ne l'étaient pas. Ainsi le risque systémique a proliféré au-delà des plus folles espérances des dirigeants des banques centrales.

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    The Brexit Surrender

    European Union leaders meeting in Brussels have given the go-ahead to talks with Britain on post-Brexit trade relations. But, as European Council President Donald Tusk has said, the most difficult challenge – forging a workable deal that secures broad political support on both sides – still lies ahead.

  2. The Great US Tax Debate

    ROBERT J. BARRO vs. JASON FURMAN & LAWRENCE H. SUMMERS on the impact of the GOP tax  overhaul.


    • Congressional Republicans are finalizing a tax-reform package that will reshape the business environment by lowering the corporate-tax rate and overhauling deductions. 

    • But will the plan's far-reaching changes provide the boost to investment and growth that its backers promise?


    ROBERT J. BARRO | How US Corporate Tax Reform Will Boost Growth

    JASON FURMAN & LAWRENCE H. SUMMERS | Robert Barro's Tax Reform Advocacy: A Response

  3. Murdoch's Last Stand?

    Rupert Murdoch’s sale of 21st Century Fox’s entertainment assets to Disney for $66 billion may mark the end of the media mogul’s career, which will long be remembered for its corrosive effect on democratic discourse on both sides of the Atlantic. 

    From enabling the rise of Donald Trump to hacking the telephone of a murdered British schoolgirl, Murdoch’s media empire has staked its success on stoking populist rage.

  4. Bank of England Leon Neal/Getty Images

    The Dangerous Delusion of Price Stability

    Since the hyperinflation of the 1970s, which central banks were right to combat by whatever means necessary, maintaining positive but low inflation has become a monetary-policy obsession. But, because the world economy has changed dramatically since then, central bankers have started to miss the monetary-policy forest for the trees.

  5. Harvard’s Jeffrey Frankel Measures the GOP’s Tax Plan

    Jeffrey Frankel, a professor at Harvard University’s Kennedy School of Government and a former member of President Bill Clinton’s Council of Economic Advisers, outlines the five criteria he uses to judge the efficacy of tax reform efforts. And in his view, the US Republicans’ most recent offering fails miserably.

  6. A box containing viles of human embryonic Stem Cell cultures Sandy Huffaker/Getty Images

    The Holy Grail of Genetic Engineering

    CRISPR-Cas – a gene-editing technique that is far more precise and efficient than any that has come before it – is poised to change the world. But ensuring that those changes are positive – helping to fight tumors and mosquito-borne illnesses, for example – will require scientists to apply the utmost caution.

  7. The Year Ahead 2018

    The world’s leading thinkers and policymakers examine what’s come apart in the past year, and anticipate what will define the year ahead.

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