尽管油价飞涨、中东局势几近失控，但2006基本可以算平安渡过，没有出现大的经济灾难。但在即将过去的一年中，全球经济有很多教训需要汲取，并且对未来的经济发展也拉响了警报。

2006年再次有力地打击了原教旨主义新自由政策，只不过这次说不的是尼加拉瓜和厄瓜多尔的选民，这一点并不值得大惊小怪。与此同时，在临近的委内瑞拉，雨果·查维兹（Hugo Chavez）赢得了占压倒多数的选民：至少他改善了贫困地区教育和医疗状况，而这些贫困人口以前从委内瑞拉巨大的石油财富中得到的好处少得可怜。

也许对于世界来讲意义最为重大的莫过于美国选民对乔治·W·布什总统丧失了信心，布什总统现在不得不时时受到民主党议会的掣肘。

2001年布什刚登上总统宝座的时候，很多人都希望他作为国家元首能进行有效的管理。悲观一些的批评者也自我安慰，认为总统在短短几年内造不成多大的危害。现在这个问题的答案已经一清二楚：布什造成的危害不可低估。

美国在世界各国眼中的地位从未如此低下。被美国人引为标志的基本价值观已被破坏殆尽。令人无法想象的事接二连三地发生：一位美国的总统为使用酷刑而辩护，花言巧语地曲解日内瓦公约，将在任何情况下禁止使用酷刑的《反酷刑公约》视为无物。同样，尽管布什顶着第一位“MBA总统”的光环，腐败和低能却在他的政府中四处泛滥，从对卡特里那飓风所做出的拙劣反应到在阿富汗和伊拉克发动战争。

事实上，我们应该小心谨慎，不要对2006年选举的意义解读得过多：美国人不喜欢输掉任何一场战争，也正因为这样，共和党才会在这次选举中尝到失败的苦果。正是因为这场战争的失败，以及美国曾几何时雄心勃勃再度跨入的深不可测的泥潭，造成了选民们对布什的排斥。但布什时代在中东造成的混乱局面也给全球经济带来了很大的风险。2003年伊拉克战争开始后，全球成本最低的石油产地中东的油产量没能像人们预期的那样满足日益增长的全球性需求。尽管多数预测认为油价将会保持目前的水平或者略有下降，但这种预测的前提是由于美国经济增长速度趋缓，对石油需求的增长速度也会在一定程度上放慢。

勿庸置疑，美国经济增长速度放慢也是全球经济面临的重大威胁。而美国经济问题的根源是布什总统在首届任期内实行的经济政策。特别是布什政府推行的减税政策基本上未能刺激经济的发展，原因是设计这些减税政策的目的就是讨好最有钱的纳税人。于是美联储不得不担负起刺激经济增长的重任，这导致利率下降到了前所未有的水平。尽管廉价资本对商业投资影响不大，但却实实在在地为房地产泡沫推波助澜，而不动产泡沫现在即将破灭，这会使在房价疯长时靠举债来维持消费的家庭陷入绝境。

这样的经济政策根本不能持久。家庭存款从大萧条后首次呈现负增长 ，而联邦政府每天要向国外举债30亿美元才能维持用度。但只要价格继续上涨、利率持续低迷，美国家庭就会继续维持消费。因此，高利率和房价下跌对美国经济来讲绝非吉兆。某些预测显示，实际上近年来约80%的就业增长和几乎三分之二的国内生产总值增加都与房地产行业直接或间接相关。

更糟糕的是，毫无节制的政府开销支持了布什治下的经济增长，但财政赤字已经再次创下新高，这导致在目前家庭紧缩开支的情况下政府无力进行干预，从而支持经济继续增长。恰恰相反，很多民主党人在竞选中承诺要恢复合理财政，他们很可能要求削减赤字，而这会为经济增长进一步雪上加霜。

与此同时，痼疾难去的全球不均衡会继续造成忧虑，特别是对那些靠汇率维持生计的人更是如此。尽管布什很久以来一致试图归罪于他人，但美国毫无节制的消费和无法靠自有资金维持生活是导致这种不平衡的主要原因，这一点再清楚不过。除非改变这种状况，否则无论中国和欧洲怎么做，全球不平衡都将继续成为全球不稳定的根源所在。

考虑到所有这些不确定因素，我搞不懂风险报酬为什么能像现在这么低。特别是在各国央行都相继提高利率，造成全球资金流动增长大幅回落的现实情况下，风险酬劳回归正常水准的可能性本身就是目前世界所面临的重大危险。