Когда в 1999 г. евро вводился в оборот, слышались заявления, что это уменьшит экономические различия между странами-членами валютного союза. Сравняется уровень безработицы, как и другие важные макроэкономические переменные, такие как затраты на рабочую силу в расчёте на единицу продукции, производительность, бюджетный дефицит и государственный долг. В итоге, также уменьшатся различия в уровне благосостояния, выражаемые в доходе на душу населения.

Однако спустя первое десятилетие существования единой валюты нормой в зоне евро стало, скорее, усиление расхождения, чем стремительное сближение, и можно ожидать, что напряжение будет только усиливаться.

Различия между странами-членами зоны евро были значительными уже десятилетие назад. Евро стал единой валютой очень богатых стран, таких как Германия и Нидерланды, и значительно менее богатых, таких как Греция и Португалия. Евро также стал валютой Финляндии – страны, догоняющей ведущие европейские страны в новаторстве и рыночной гибкости, а также – Италии, которой не хватало ни того, ни другого, и которая получила подходящее прозвище – «европейский больной».

Подобные различия являлись довольно сложной проблемой для вновь учреждённого Европейского центрального банка (ЕЦБ), от которого требовалось установить процентную ставку, подходящую для всех членов (так называемая политика типа «один размер подходит всем»). Чем более значительными становились различия в течение первого десятилетия существования евро, тем более верно политику ЕЦБ можно было назвать политикой типа «один размер не походит никому».

Мы сравнили развитие наиболее преуспевающих и наименее преуспевающих стран зоны евро с 1999 по 2009 гг. Чтобы не сравнивать несопоставимые показатели, мы сравнили данные по 11 странам первой волны 1999 г., а также Греции, присоединившейся вскоре после этого (все данные предоставлены европейским бюро статистики Eurostat ).

Поскольку ЕЦБ было поручено единственное задание, а именно, – добиться стабильности цен в зоне евро и поддерживать её, первым наиболее логичным показателем для сравнения является, по-видимому, инфляция. В 1999 г. различие между самым низким и самым высоким показателем инфляции среди стран зоны евро составляло 2%. К концу 2009 г. данное различие увеличилось почти в три раза до 5,9%.

Что касается экономического роста, здесь мы сделали исключение. Для сравнения данной переменной мы сравнивали среднегодовой прирост ВВП лишь за первые пять лет после введения в 2002 г. купюр и монет евро. Различие между Ирландией и Португалией в первой половине десятилетия равнялось 4,8%. К 2009 г. оно возросло до 6%. К тому же, различие в производительности увеличилось с 25% в 1999 г. до 66,2% в 2008 г.; различие в затратах на рабочую силу в расчёте на единицу продукции возросло с 5,4% до 31,8%; а различие в уровне безработицы увеличилось с 10,1% до 15,4%.

Не нашли мы и никакого сближения в размерах дефицита бюджета и государственного долга. В 1999 г. Финляндия гордилась наименьшим государственным долгом, равным 45,5% ВВП. Различие по сравнению с крупнейшим должником зоны евро – Италией – составляло 68,2%. Несмотря на самый крупный почти за целый век финансовый и экономический кризис, государственный долг Финляндии к 2009 г. даже сократился до 39,7%.

Италия, тем временем, не смогла воспользоваться значительным притоком капитала от резкого снижения долговременных процентных ставок в результате введения евро и десятилетием стремительного экономического роста для улучшения состояния своего долга. Долг Италии практически не сдвинулся с места и по-прежнему гораздо выше 100% ВВП. В результате, различие между размером долга Финляндии и Италии – самым благоразумным и самым расточительным членом зоны евро – в 2009 г. подскочило до 73,3% (что касается дефицита бюджета, здесь ситуация и того хуже).

Последствия данных возрастающих различий могут быть очень серьёзными. В ближайшие годы возможно усиление напряжённости между странами зоны евро по вопросам экономической политики, а также усиление разногласий внутри совета управляющих ЕЦБ. Подтверждения этому мы, возможно, увидим в этом году и в 2011 г., когда европейским лидерам надо будет выбирать нового президента и вице-президента ЕЦБ. Как всегда, соревнование за данные места будет напряженным, однако, учитывая сегодняшние особенно высокие ставки, борьба за них может оказаться более ожесточённой, чем прежде.

Напряжённость внутри ЕЦБ и между странами зоны евро не предвещают ничего хорошего для стабильности единой валюты: как внешне, так и в отношениях между странами, а также внутренне – в том, что касается инфляции. Козлом отпущения за это сделают ЕЦБ . Если он будет слишком долго сохранять свою процентную ставку на слишком низком уровне, начнут протестовать такие станы, как Германия и Нидерланды . Если же он повысит процентную ставку, станут жаловаться южные страны зоны евро. В любом случае, поддержка евро, и без того хрупкая, будет снижаться и дальше, ослабляя единую валюту и лишь усиливая напряжённость.

В 1990 г. итальянский певец Тото Кутуньо победил на ежегодном песенном конкурсе «Евровидение» со своим горячим призывом к европейцам объединяться. Припев его победной песни «Вместе: 1992» звучал как «Объединяйся, объединяйся Европа!». Почти 20 лет спустя кажется, что европейский хит «Последний отсчёт» (« The Final Countdown ») известной шведской группы Europe с каждым днём подходит зоне евро всё больше.