据称， 1999 年引入的欧元能够缩小货币联盟成员国之间的经济差距。失业率以及其他重要的宏观经济变量，如单位劳动成本、生产率、财政赤字及政府债务等都将趋于同化。按人均收入计算的财富差距最终也将一并消失。

然而，在共同货币引入后第一个 10 年间，欧元区大行其道的不是迅速同化，而是不断异化。欧元区各国关系将进一步紧张。

早在十年前，成员国之间就存在巨大差距。欧元成为了德国、荷兰等富国和希腊、葡萄牙等穷国的共同货币。与此同时，欧元也在芬兰和意大利流通，前者高居创新及市场灵活性第二位，而后者却在这两方面无所作为，当之无愧地获得了 “ 欧洲病夫 ” 的称号。

此类差距极大增加了新成立的欧洲中央银行（ ECB ）工作的复杂性，因为后者的职责正是为所有成员国制定适当利率（即所谓的 “ 一体适用 ” 政策）。各国差距在欧元第一个 10 年不断拉大，欧洲央行的政策不断被调侃为 “ 一无是处 ” 。

我们对 1999-2009 年间欧元区经济表现最佳和最差的国家做了比较。为避免牛头对马嘴，我们比较了 1999 年第一批 11 个欧元国家的数据，并将之后不久加入欧元区的希腊并扩其中。（所有数据均来自负责欧洲统计事务的欧盟统计局。）

欧洲央行仅负责实现并维持欧元区物价稳定，因此，最合理的便是先比较通货膨胀率。欧元区国家通货膨胀率高低两级的差值已从 1999 年的 2 个百分点达到老 2009 年底的 5.9 ，几乎翻了 3 倍。

然而，我们却将经济增长作为例外，考察了自 2002 年引入欧元纸币和硬币后各国前五年 GDP 年均增长。期间，爱尔兰与葡萄牙的 GDP 相差 4.8 个百分点。 2009 年，差值升至 6 个百分点。此外，二者的生产率、单位劳动成本及失业率差距在 1999-2009 年间，分别从 25 个索引点、 5.4 和 10.1 个百分点升至 66.2 、 31.8 和 15.4 。

我们并未发现政府赤字与债务方面有任何同化趋势。 1999 年，芬兰的政府债务创欧元区最低，占其 GDP 的 45.5% 。与欧元区最大的债务国意大利相比，少了 68.2 个百分点。芬兰虽然经历了近一个世纪以来最为严重的金融和经济危机，但截至 2009 年，其国债事实上却减少了 39.7% 。

与此同时，意大利在欧元引发了长期利率大幅下调、此后十年经济快速增长的情况下，却未能抓住机遇扭转债务状况。国债毫无改观，债务总额远超其 GDP 。随之而来的，便是 2009 年欧元区最审慎的芬兰与最挥霍的意大利之间债务差距激增至 73.3% 。（政府赤字方面更为糟糕。）

差距不断拉大，所透露出的信息令人甚为担忧。欧元区各国有可能在经济政策上进一步较劲，未来几年中欧洲央行管理委员会内部的分歧也将扩大。我们或许能从今年和 2011 年的态势中看出一些端倪（欧盟首脑们将于 2011 年重新选举欧洲央行行长及 副行长 ）。与往常一样，这两个职位将引发激烈争论，角逐之惨烈将胜于以往。

欧洲央行与欧元区国家关系紧张，无论针对外部的其他货币，或是内部的通货膨胀，都不利于维持共同货币稳定。到时，欧洲央行便会背上黑锅：一方面，持续过长的过低利率将遭到德国、荷兰等国的抗议；另一方面，利率过高将引起南部欧元区国家的不满。无论如何，人们对早已脆弱不堪的欧元的支持将会进一步土崩瓦解。这将影响共同货币，并引发进一步紧张情绪。

1990 年，意大利歌手托托·库图诺曾饱含激情地号召全欧洲联合起来，并以此夺得了一年一度的欧洲电视网歌唱大赛桂冠。他的冠军单曲的副歌部分“ Together: 1992 ”便是“欧洲联合起来，联合起来”。 20 年后，瑞典乐队 Europe 的热门单曲《最后倒数》（ The Final Countdown ）似乎与欧元区的境况越来越贴切。