欧洲央行在陷入财政危机时可能作出提高利率的做法，使人们想起了美国演说家威廉姆·詹宁森·布赖恩（William Jennings Bryant）在1896年作的著名的“金十字架”演讲。

换言之，决策者们被已经过时的经济理论所迷惑，不应该使普通人从中受苦。

今天，过时的经济理论是发生迅速转变的偏好——被美称为“弱化了的对风险的渴望”是当前次级抵押以及金融危机背后的主要原因。为了避免这种渴望的增长，决策者和专家们关注于“道德风险问题”：“坏孩子”一定要为他们的错误付出代价，否则他们还会重犯。

有人也许会期待有位现代的威廉姆·詹宁森·布赖恩来告诫央行银行家们不要把人类钉死在“道德风险且无紧急援助”这个十字架上。但是，令人吃惊的是，相反的事情正在发生着。

有些左翼人士出于对某些被认为是不正当地攫取人们收入的经济类型的嫌恶，加入到传统经济学家的行列，这些经济学家们几近宗教地虔诚相信他们的模式，从而看不到他们不可信的经济理论可能给实体经济以及普通人的利益带来怎样的危害。没有援助可能意味着孩子没有学校上——或者对多数人来说，无家可归。

经济学家应该提出这样一个主要问题：为何当银行及其他金融机构流动性过剩的时候，金融市场会“失灵”。

对风险渴望的降低这一传统的解释并不可信。次级抵押市场还不足够大到可以引起风险偏好上的大面积改变。

有一个更加令人心服的解释，当前的危机，虽然不知道其维度和规模，但却笼罩了经济圈，冻结了市场的参与者，直到事情得到解决。

这就是这本重要的新书中的基本一课。这本书就是由Roman Frydman和Michael Goldberg撰写的《不完善知识经济学：汇率和风险》。理解金融市场的关键，特别是当金融市场像最近几周一样动荡不定，并不是偏好的改变，而是知识的不完善，以及对于宏观经济基础的期望的改变。

“不完善知识”对于当前的危机有着何等政策上的意义？其最重要的意义是对于央行的银行家来说，他们应该降低利率――并且马上行动――以重新向市场参与者们保证金融市场的动荡不会影响到实体经济。

鉴于最近失败的政策，美国联邦储备仿佛刚刚才归依了不完善知识的假设。在伯南克（Ben Bernanke）这位前著名经济学家的领导下，美联储在最初落入了陷阱，对次级抵押危机的广泛影响置之不理。美联储向系统里投钱，但却没有采取降低利率的做法。

这种政策失误的结果是灾难性的――金融市场几乎马上停止运转了――在发布“什么，我担心了？”的信息后仅仅10天，美联储作出了尴尬但却很必要的挽回颜面的措施，并将贴现率降低了50个基本点。增长下降的风险显著增加了，美联储官员解释道。

美联储是否会在紧急会议上再向前迈出一步，并在降低贴现率的同时降低联邦基金利率，并没有重要的意义。确实，很可能会如此。重要的是，美联储的政策从冷淡跨越到了保证。伯南克是否在8月孕育这项政策的10天里得到了Frydman-Goldberg的书？

伯南克当然有时间去回想其传奇前任艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）怎样处理1988年长期资本的金融危机。格林斯潘不是那种经济学家，他不想把人类钉死在道德风险的十字架上，也不想钉死在传统经济理论的机械模式里。他降低利率，并向市场保证，对冲基金暴跌所引起的金融危机不会影响到实体经济。市场和经济随之活跃而生机勃勃。

经过最初的磕磕绊绊――正如某为评论家所说，一个新手的错误――Bernanke看来是要追随大师的足迹。而欧洲央行总裁让·克鲁得·特里歇（Jean-Claude Trichet）又会怎样？他曾许诺市场将在9月多少会出现利率上调，现在和美联储一样，也许会出现逆转？他会拖延还是推动9月的利率上调？

没有人真正知道次级抵押危机将会对欧元区产生怎样的影响。面对如此危险的不确定性，谨慎的央行银行家们并没有自作主张地提高利率，而将局势搞得一团糟。假装仿佛已经回复正常，金融危机已经过去，并不能奏效。