剑桥－在布什政府抨击亚洲国家不让其货币对美元更快升值的同时，美国财政部长汉克·鲍尔森访问中东支持该地区牢固的盯住美元汇率制度有意义吗？不幸的是，这个明显的矛盾源自美国持续脆弱的经济和财政状况而不是要反映任何强行性的经济逻辑。美国应该支持国际货币基金组织推进石油货币和美元脱钩的幕后努力，而不应该像鲍尔森那样推进这些货币盯住美元。

或许布什政府担心如果石油国家抛弃美元标准，美元现在的弱势可能会转变成崩溃。但是，美国应该更加担心推进加快调整仍在扩大的贸易逆差的措施，这在许多方面是最近的次级抵押贷款危机爆发的根源。布什政府多管齐下延缓美国消费者痛苦的努力，包括超级简单的货币和财政政策，只会导致在不远的将来产生更大的危机的风险。不难想象，在2009初期，在下一任美国总统就职后不久，整个策略就会自食其果。

当然，加强石油货币（不仅包括海湾地区国家，而且也包括其他中东国家和俄罗斯）不会使美国的贸易收支一夜逆转。但是石油国家确实占世界贸易顺差相当大的份额，并且即使在短期内，弱势美元都可以在一定程度上帮助促进美国的出口。

更重要的是，美国在不同地区的政策必须保持一致。一方面，美国财政部不时轻率地给中国贴上“操纵货币”的标签，另一方面，默许石油出口国家同样的策略，美国财政部怎么能这样做呢？

当然，人们可以设想美国请求石油国家这样做的其他原因。或许布什政府担心它不能在请求以美元计算的低油价的同时帮助推进美元弱势。但是，和流行的观点不同，其实这两者关系不大。石油价格是置于世界市场的，并且主要依靠不同地区的需求和供应的数量而不是支付货币确定。如果不是用美元而是用欧元作为参考货币，还不是很清楚石油的美元价格可能演化的与现在有何不同。

鲍尔森部长强调美国对主权财富基金进行“商业开放”。人们可以期望他的信心是正当合理的。美国没有理由对在美国的主权投资施加超过其在贸易上已有的重大的新限制。除此之外，美国需要这些投资来给它虚弱不堪的金融系统重新注入资本。但是，即使我们在美国对主权财富基金投资开放上取得一致，这也并不能成为推进加剧贸易失衡的汇率政策的理由，而贸易失衡又首先驱动了整个主权财富基金现象。

再一次的，或许布什政府担心如果石油货币对美元过于强势，相应提高美国在中东的军事行动就开始变得太昂贵了。这也是固执错误的。如果便宜的美元导致美国出口大量进入中东地区并提高了当地的生活水平，所有相关各方都能获得更多的好处。

石油国家自己的利益怎么样呢？他们害怕抛弃美元后的潜在灾难性后果正确吗？

和中国一样，这些担心都是夸大了的。即使该地区美元指数化盛行，汇率升值依然可以帮助促使进口货物变得更便宜以及生活水平提高。而且，随着时间的推移，公众对脱钩后的石油货币信心增加，私人合同的美元指数化就会减少，并且货币活动将会对所有价格产生更大的影响。

更直接的是，现在石油国家的通货膨胀严重，在相对稳定若干年后，中东国家的CPI平均暴涨超过了6%。如果允许这样的通货膨胀继续并加深的话，可能很容易产生与该地区领导人努力避免的汇率升值一样的有害后果。

或许汇率升值最重要的积极结果是帮助促进内部导向型的产业的发展，如医疗，教育和银行业，并因此缓解该地区大量失业的状况。

可以肯定，石油出口国和亚洲经济体之间有重要的区别。在世界能源价格处于历史高位的时候，石油经济体取得顺差从而为石油供应最终枯竭后进行储备是有意义的。但是灵活的汇率依然是该地区发展更平衡的经济和金融基础的正确选择。对美国来说，至少在它的贸易结余正常化之前，支持任何大的新兴市场货币盯住美元意义不大。现在不是对石油货币采取伪善态度的时候。