Transatlantic Perspectives
Подарок Китая Европе
Мелвин Краусс
|
|
|
|
Европейцы не должны сердиться на Китай из-за того, что привязка китайской валюты к доллару США привела к росту евро по отношению к большинству валют на рынках иностранной валюты. Скорее наоборот, они должны смотреть на привязку китайской валюты к доллару как на ценный подарок.
В Нью-Йорке и других американских городах европейцы пользуются благоприятным моментом, извлекая выгоду из повышенной покупательной способности евро за границей.
Привязка валюты также помогла превратить евро в важную резервную валюту, составляющую конкуренцию доллару. В результате в Европу стекаются инвестиции со всего мира.
То, что привязка китайской валюты произведет подобный эффект, было предсказуемо. Она заставила Китай накопить огромные долларовые резервы для стабилизации собственной валюты и привела к повышению курса евро по мере падения доллара.
Для того, чтобы защитить себя от падения курса доллара, Китай и другие страны переводят часть своих аккумулированных долларовых резервов в евро. По оценкам Международного Валютного Фонда доля резервов иностранной валюты в евро выросла до 26.4% в третьей четверти 2007 года с 25.5% во второй четверти 2007 года и 24.4% в третьей четверти 2006 года.
Превращение евро в крупную резервную валюту предоставляет важные экономические преимущества экономике еврозоны. Европейцы должны благодарить за это привязку китайской валюты к доллару.
Конечно, при повышенном предложении евро можно ожидать значительных инвестиций со стороны Китая в Европу, что также хорошо, особенно принимая во внимание, что, по крайней мере в США, Китай отдавал предпочтение инвестициям в финансовые организации, пострадавшие в результате ипотечного кризиса. В Европе таких много.
До сих пор самым большим капиталовложением Китая в Европе была инвестиция в бельгийскую финансовую компанию «Fortis N.V.», в которой «Ping An Insurance» недавно приобрела долю в размере 4.2%, став, таким образом, самым крупным акционером компании. Китайский банк развития также инвестировал в «Barclays», чтобы укрепить его предложение за «ABN Amro», которое, хоть и оказалось неуспешным, помогло голландскому банку получить хорошую цену за свои активы.
Это только начало. По прогнозам «Merrill Lynch», по мере роста резервов иностранной валюты в таких странах, как Китай, размер государственных инвестиционных фондов вырастет до $7.9 триллионов по сравнению с $1.9 триллиона сегодня.
Привязка китайской валюты также выгодна Европе, старающейся сдержать рост инфляции в то время, как эффективному использованию кредитно-денежной политики препятствует ипотечный кризис. По оценкам экспертов, с точки зрения защиты от инфляции повышение курса евро является эквивалентным росту ставки процента на приблизительно 35 базисных точек. Сильное евро помогло оградить Европу от резкого повышения цен на нефть и сырье, цены на которые на мировых рынках устанавливаются в долларах.
Считается, что привязка китайской валюты к доллару негативно отражается на экспорте из Европы. Именно это направило французского президента Николя Саркози и других высокопоставленных европейских чиновников в Китай в ноябре прошлого года, и именно поэтому многие европейцы продолжают думать, что китайцы играют не по правилам.
Это наглядный пример протекционистского мышления. Почему экспорту придается особое значение? Почему он важнее дешевого импорта или выгодных покупок для европейцев в Нью-Йорке? Должна ли Европа отказаться от всех преимуществ привязки валюты только потому, что это делает экспорт из Европы более дорогим? Конечно, нет!
Заметьте, что протестовать против привязки валюты в Китай поехал французский президент Саркози, а не немецкий канцлер Ангела Меркель. Экспорту из Германии сильное евро не нанесло существенного урона, поскольку цены на немецкие товары настолько конкурентоспособны, что экспортеры не боятся курса евро в размере 1.5 доллара к евро или даже выше.
Это не относится к Франции, но решение этой проблемы очевидно: сократите стоимость производства, и Франция также сможет справиться с сильным евро.
В конечном счете, сокращение затрат – это все, что могут сделать европейцы, чтобы сохранить конкурентоспособность своих экспортных товаров. Китайцы не изменят свой валютный режим, имеющий стратегическую и экономическую важность, только потому, что европейцам не нравится привязка валюты.
Китай сделал европейцам подарок. Они должны быть благодарны, а не настаивать на том, чтобы Китай взял его назад.
Мелвин Краусс – старший научный сотрудник Института Гувера при Стэндфордском университете.
Авторское право: Project Syndicate, 2008
www.project-syndicate.org
Перевод с английского: Евгения Унанянц
You might also like to read more from Мелвин Краусс or return to our home page.
|
|
