米兰——当全球正在走出近一百年来最严重的经济危机之时，我们能有什么期待么？简单的回答就是“全新的模式”，也就是放缓增长步伐，建立一个少一点风险，多一点稳定的金融系统，应对不同时期的一些挑战（例如能源，气候和地球人口分布的不平衡性等），这将考验我们是否有能力管理和监控世界的经济。

从中期来看，较低的增长率是很有可能的一个走向。虽然可能性很大，但没有人真正知道现实的发展是如何。此次金融危机来势汹汹，不仅让我们看到了全球经济增长的不稳定性，风险和不平衡性；也告诉我们，在危机发生之前，没能“预见”到不断增加的系统性风险的存在。

这些负面的影响会在接下来的几年里体现出来。一些快速增长的国家，例如中国和印度，对其他国家的影响要大一些。他们对世界经济回暖的贡献要大于一些发达国家。但美国无疑还是全球经济回暖的龙头。

目前的金融危机被称为全球的"资产负债表式"的萧条，之所以有如此深而广泛的破坏力，问题在于资产负债表上的金融和房屋项目上。资产负债表的破坏有其特殊性。在未来，央行和各国监管机构不能仅仅把焦点放在（货物和服务的）通胀，增长和（真实经济的）就业状况上，还需要兼顾资产负债表的变化。例如对稳定性的保证，衡量资产的可持续性，金融杠杆和 资产负债表等都需要我们密切地关注。

金融监管需要修改，关注的重点应该放在资金，外汇储备和利润等要素；对金融杠杆加以限制，以降低系统风险。加强监管的全面性和打击国际性的套利行为等。关注系统的透明性，对银行系统的一些功能加以隔离和限制，这样全球的信贷市场就不那么容易崩盘。

近期以来，运用资金的成本开始增加。债券开始升值。风险的扩散也不会回到危机爆发之前的水平。资产泡沫虽然不能消除，但也不会被金融杠杆而放大。

美国消费者将会放弃以往的消费模式，开始增加储蓄，减少开支。全球需求上的巨大窟窿（大约至少7000亿美元）将会随着时间，通过一些经济体国家，例如中国和日本的逐步增长的消费而慢慢弥补。复苏持续的时间越长，通过贸易保护主义的方法，发展中国家在全球市场上所占份额就会越大。

近期，发达国家和发展中国家都推出了一套刺激方案，这些贸易保护主义措施是可以理解的。但这也会导致需求放慢，而且很难在短期内得到改善。

对全球不平衡性问题来说，我们要有前瞻性的眼光。通过采取相互合作的政策，不管是否有效，都将对全球经济的多国激励结构产生巨大影响，从而对未来的发展产生影响。

为了更好地监管世界经济，过去的七国或是八国峰会已经演变到了现在的20国家峰会。这是件好事情，因为这20个国家的GDP占全球的90%，人口占全球总人口的三分之二，所以说这样的改变是必要的。

但这也存在一些风险，例如剩下来的三分之一人口（大多数是一些小国家）的利益如何体现出来，特别是他们在全球经济架构中的位置如何得以保证。

在此次危机中，有相当多的20国集团以外的国家基本上没有什么防范：他们相对是一些小而贫穷的国家，没有可用的财政资源，缺乏外汇储备来增加市场的流动性，无法修复难看的资产负债表。在20国集团内部，存在着一些措施来保护绝大多数的公民。而在全球经济中，最容易受到伤害的是这些中小国家。忽视他们的利益不仅仅是道德层面的问题，同样会引起潜在的社会经济层面的问题。

因此，国际经济组织的作用就需要加强，让他们有足够地权利和资源来做这些事情，这样，在未来可能发生金融经济动荡的时候，他们可以起到“断路器”的作用，。在此次危机中，IMF不仅资金不足，而且在一些重要的国家中缺乏公信力。现在IMF被赋予更多的资源。从经济危机的爆发开始，时间已经过去了8个月，我们还只是停留在临时的紧急救助计划上，而不是对整个系统进行修补。

同样的，目前的核心问题还是对市场的信心，看来恢复起来还需要一定时间。目前，普遍的观点是，在绝大多数国家中，金融市场已经受到严重的破坏。但是，相对开放的市场体系仍然是有活力的，它可以增长财富，减少贫穷和增加机会。同时，这也会产生一些不平衡和不稳定的因素，但是，我们不能在倒掉洗澡水的同时，连婴儿也一起丢掉。

对于目前的危机没有什么灵丹妙药。我们可能采取的步骤只能是：务实而稳定的推进，在国家和国际层面上提高监管水平，增强国与国联合行动的能力，以避免单独行动和不协调的行动。我们也正在这么做。但目前来看，如何有一个清晰明确的路线，大家还没有什么共识。