坎布里奇——全球金融体系的未来正在G-20峰会上酝酿一场大规模的争斗。这场争斗的结果将在未来几十年内对包括隐秘的国际金融世界在内的整个世界造成影响。

金融决定着权力、理念和影响。玩世不恭的人可能会说全球金融体系的根本结构不会发生变化，但这样说是一种错误。十有八九我们将在未来几年内看到巨大的变化，这种变化很可能会采取国际金融监管机构或者条约的形式。事实上，如果没有指南针为我们指明未来制度的方向，摆脱目前的混乱局面就几乎没有可能。

美英两国自然希望建立有利于拓展其霸权的制度。美国财长蒂莫西·盖特纳不久前提出了更趋于保守的金融监管制度的大致雏形。就连过去美国肆意挥霍生活方式的批评者都不得不承认，盖特纳的提议中不乏有一些好主意。

首先，监管者会迫使银行家手中持有更多现金来支撑自己的赌注，而不要像现在这样依赖纳税者。盖特纳还希望简化金融交易及评估程序，以便让董事会、监管层和投资者能更好地对所面临的风险进行评估。

尽管对盖特纳的理念持同情态度，但其他国家希望看到更为根本性的改革举措。俄罗斯和中国质疑美元的国际体系支柱地位。在一次经过深思熟虑的讲话中，中国央行行长周小川指出了或许由国际货币基金组织发行的全球超主权货币的优势。

这还是相对冷静的批评者。欧盟部长理事会现任主席、捷克总理米雷克·托波拉内克在把美国挥金如土的财政政策形容为“地狱之路”时，公开表达了许多欧洲领导人的心中的愤怒。他在谈到欧洲对美国金融领导权的看法时，也可能会做出同样的评价。

国际金融改革争论所涉及的赌注非常巨大。美元在全球金融体系中的核心地位允许美国在募集到巨额资本的同时，不会对国内经济造成过度的干扰。事实上，前美国总统乔治·W·布什在入侵伊拉克的同时还在推行减税政策。不管布什在这两方面的所作所为多么值得怀疑，美国国债利率下降却是一个不争的事实。

从更深层次上讲，美国在全球金融体系中的核心地位赋予了美国法院、监管机构和政治家在全球投资领域不可忽视的力量。这也解释了为什么美国金融系统持续性的运转不畅协助诱发了这样一场深度的全球性经济衰退。

另一方面，还有没有可以替代盖特纳提案其他目标？全球金融系统的另外一种范例究竟存在与否？

中国的做法涉及对存款人收取巨大的隐形税收，存款人只能为自己的存款得到微乎其微的一点点报酬。而这致使由国家控制的银行能以隐含补贴的利率向受到关照企业和行业发放贷款。

在印度，金融抑制被当作引导被控制的储蓄存款，为利率远较自由市场为低的庞大的政府债务出资的一种方法。

俄国当前问题的很大一部分来源于其运转不畅的银行系统。许多借款者在无法以合理条件从国内取得贷款的情况下，被逼无奈接受国外的硬通货贷款，因此在卢布濒于崩溃时造成了灾难性的债务负担。

欧洲想要保留原有的全能银行模式，这种模式由银行承担从接受存款到小额商贷再到高级别的投资银行行为等的一系列职能。另一方面，美国的提案则会使全能银行举步维艰，其部分原因是他们希望圈定会给金融体系带来“系统性风险”的储蓄机构。这样的改变会对全能银行施加压力，迫使他们放弃风险较高的投资银行类活动以保持经营自由。

当然，花旗银行、美国银行和摩根大通等美国的巨无霸级企业也会受到影响。但这种全能银行模式在美国金融系统中的地位远没有在欧洲以及亚洲和拉丁美洲的部分地区那样高。

抛却不同国家体系的内涵不谈，银行业的未来状况对广义的金融体系、包括风险投资、私人资本和对冲基金而言至关重要。盖特纳的提案旨在从某种程度上控制全部上述领域。对于危机的恐惧可以理解，但没有这些充满创造力的新的融资方式，恐怕永远也不会诞生现在的硅谷。那么风险和创造力之间的平衡点究竟在何处？